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Scapulaire conditionné

Marine et blanc, et Jean-Louis Triaud devant

funkoverload

18/09/2018 à 07h30

Mieux vaut un haut de page.
Que pas de page.

cocobeloeil

20/09/2018 à 02h03

Le saviez-vous?

Vous voulez vous faire des thunes pour les prochaines vacances estivales 2019?

Faut s'y prendre dès maintenant ou jamais:

Qui va gagner la Ligue Europa 2018-2019 ? Les cotes des bookmakers

Chelsea = 6
Arsenal = 8,1
FC Séville = 15,9
Milan AC = 19,2
Bayer Leverkusen = 19,8
RB Leipzig = 19,8
Lazio Rome = 22,2
Olympique de Marseille = 22,8
Girondins de Bordeaux = 73,2
Stade Rennais = 77,2

(A plus de 73 contre 1, imaginez le pactole!)


cocobeloeil

20/09/2018 à 02h18

(En gros faut miser 5 euros sur Chelski qui vous rapporteront 30 euros. Obligés selon la loi des clubs riches. Ces 30 euros déjà gagnés d'avance vous les mettez sur les Gigis. Si tout fonctionne selon le PLAN vous devenez le nabab de vos vacances, famille comprise, ou mieux encore tout seul.
Au pire, si vous perdez sur tous les plans, vous aurez malheureusement dépensé 35 euros sur des paris foireux. Mais si Chelsea gagne, bah, vous aurez juste perdu 5 euros en tentant la folie de votre vie.)

Ne me remerciez pas. C'est un comptable Lyonnais qui m'a conseillé ce plan. Gloire à lui!

cocobeloeil

20/09/2018 à 02h24

Ha, pardon pour le triplé. désolé Madame la rédac. J'imagine que c'est difficile de réfléchir à tout ça lors de votre réveil. Mais pensez-y quand même à tête reposée après le boulot. Ca n'arrive pas tous les jours.

Bon réveil à tous.

Mallardeaufraiche

20/09/2018 à 11h26

Pas mal ton idéee Coco. Au fait, t'aurais pas 35 euros à me prêter ?

serge le disait

20/09/2018 à 15h12

Comme les comptables Lyonnais sont accaparés à éliminer les traces de cotes du Rhône ingurgités avec excès la veille, je me dévoue pour évoquer le montage de reprise dont dugamaniac donnait le lien suivant :

https://tinyurl.com/y9mmz57o

Je vais essayer de vulgariser mais c’est pas gagné.
Déjà, un truc n’est pas clair. Le club serait vendu 75ME (modulo les ajustements usuels le jour de la signature) par M6 sans que le transfert de Malcom soit pris en compte (le renvoi n° 4). Je traduis que le produit de la vente de Malcom est pour M6 (et permet ainsi de solder une bonne partie de la dette du FCGB envers M6 estimée à 60ME), cela collerait à peu près avec certains propos lus dans la presse mais rédigés par des journalistes sportifs qui me semblent mal maitriser le sujet (n'y voyez pas d'arrogance de ma part mais c'est rigolo de lire un journaliste sportif qui parle de montage financier quand tu connais, un petit peu, le sujet).

A ça s’ajoute 10ME de frais (avocats, auditeurs etc…montant clairement élevé mais il y a des chances que King Street, Fortress et GACP perçoivent des "commissions de montage") et 5ME bloqués (ou séquestrés) pour garantir le paiement des intérêts de Fortress Investment Group…

Soit, environ 90ME à débourser.
Pour payer ces 90ME on a :
- King Street qui investit 50ME en fonds propres dans la holding luxembourgeoise qui détiendra La Dynamie, structure créée pour racheter le Club.
- GACP qui investit 20ME au closing (le jour de la signature et de l’envoi des fonds liés à la vente) et 4ME un peu plus tard.
- Fortress qui prête 40ME et met à disposition une ligne de crédit de 55ME (en gros, ils disent, on vous prête 40ME et si vous voulez qu’on vous prête plus bah tenez, servez vous y a 55ME à utiliser). On considérera donc que les 55ME ne sont pas utilisés au closing (y a pas de raison).
On arrive donc à 50+20+40 = 110ME.
Soit un cash en réserve de 110-90 = 20ME.
Ce qui colle avec le renvoi n° 6 qui stipule que 20ME de cash reste dans La Dynamie pour être injectés, si besoin, dans le FCGB.

Je laisse les fiscalistes jauger du montage (double holding dont une est au Luxembourg - assez usuel fiscalement pour des deals de la sorte).

Comme mentionné par un forumeur, 40ME sont issus d’un prêt (la fameuse part « LBO » évoquée), qui est certainement remboursable in-fine (genre 5/7 ans) mais qui est nécessairement coûteux (un fonds vise en moyenne 15% de rendement/an).

Rassurez vous, il est possible que le club ne paye pas d’intérêts. Ils les paiera, après qu’ils aient été capitalisés (dit autrement les intérêts génèrent des intérêts), lors du remboursement total du prêt.
King street et GACP investissent en fonds propres, ils se rémunéreront non pas par des intérêts perçus mais par la plus value réalisée à la revente du club.

Quid des ambitions annoncées ?
GACP a indiqué investir ensuite 80ME pour développer le club. Cela semble se vérifier avec les 20ME laissés sur Dynamie + les 55ME de la ligne de crédit.
Néanmoins, cela ferait porter 55+40 = 95ME de dettes financières, ce qui est assez important pour une structure réalisant environ 65/70ME de chiffres d’affaires.

Ce que l’on peut donc conclure pour l’instant c’est que les moyens annoncés sont bien présents mais que le montage a recours à une bonne part d’endettement et que cet endettement ne se résorbera (ou pas) qu'en cas de vente.

Quelle est la stratégie financière des investisseurs ?
Déjà, basiquement, c’est de faire une plus value (gardez en tête les 15% de rendement annuel) dans une horizon de 5/7 ans (il communique sur 5/10 ans mais 5/7 ans c’est la norme dans les fonds). En gros, ils espèrent revendre le club deux fois plus cher. La hausse des droits TV les aidera mais le pari reste osé.

C’est également lors de cette vente que le crédit de Fortress sera remboursé (avec les intérêts capitalisés). Sauf à vendre Poundje et Lewczuck 80ME je vois pas bien comment le club peut à la fois rembourser le crédit et investir dans des joueurs (ou conserver ses actifs), sauf à ce que GACP et King street réinvestisse du cash pour rembourser le crédit mais c’est très peu probable (gardez à l'esprit que les fonds investissent du cash qu'on leur a confié pour le faire fructifier; ils ont ainsi des échéances à respecter pour rembourser leurs propres investisseurs).

En conclusion, le club disposera bien des moyens d’investir comme annoncé mais en tirant sur une ligne de crédit coûteuse (les fonds s’en foutent un peu qu’elle soit coûteuse car c’est moins coûteux pour eux que d’immobiliser des fonds (en terme de rendement) et cela limite leur investissement, donc leur prise de risque.

Les fonds qui rentrent ont des moyens financiers colossaux mais cela ne signifie pas, loin de là, qu’ils remettront au pot si tout ne se passe pas comme prévu (un fonds est souvent disposé à remettre un peu en cas de besoin mais aucunement à doubler sa mise pour sauver son investissement si le BP n’est pas tenu ; de surcroît les sommes investies représentent peu pour eux et ils n’auront aucun scrupule à perdre leur mise).
Tout comme ils auront du mal à remettre au pot (sauf en mettant une ligne de crédit à disposition) si Ricardo ou Gillot réclament des joueurs à 40ME.

Bref, tout ce pensum, propice à la sieste, pour dire que si les investisseurs vont en effet doter le club de moyens temporairement supérieurs à M6, cela se fait avec un coût non négligeable et une logique très court termiste (faudra pas être surpris quand votre pépite de 19 ans - pur produit de l’aristocratie bordelaise portant à merveille le mocassin à gland - qui cassera la baraque en 2022 et sur laquelle l’entraîneur dira qu’il veut « construire l’équipe autour » sera vendue 60ME au FCN).

Ce sont des financiers, des purs, des durs. Et pire, plutôt des hedge funds, des fonds habitués à perdre leur mise. Faut donc pas s’attendre à un déversement continuel de pognon, mais faut plutôt être vigilant sur les investissements à venir (si le club investit 40ME dans 5 futurs Malcom ça le fera pas trop mal).

On parlera plus tard comment on fait pour valoriser un club 150ME net de dettes (soit le prix de vente visé) en si peu de temps.

Ah et j’oubliais, si le crédit n’était pas remboursé ou certaines obligations liées à ce crédit non respectées (souvent ces prêts sont assortis de ratios bilanciels à respecter), Fortress pourrait devenir propriétaire, a minima partiellement au maximum totalement, du club. ce qui ajoute de la complexité dans la gouvernance qui n'est jamais très saine (divergences d'intérêt).

Mallardeaufraiche

20/09/2018 à 16h15

Pour résumer en quelques mots : "On est dans la merde !"

funkoverload

20/09/2018 à 16h41

Merci monsieur le disait.
J'approuve totalement la vente de nos pépites de 19 ans pour 60M au FCN : à 20 ans on ne peut plus en tirer que 2M et à l'âge de Poundgé on les prolonge.
Donc on n'est pas du tout dans la merde.

Mallardeaufraiche

20/09/2018 à 16h43

Sinon, on apprend que Jean-Oui est du voyage à Prague. Alors est-il passionné par l'Art Nouveau et le Jugenstil ? Où vient-il pour rassurer les Ultras qui auront fait le déplacement, au cas où ils se feraient chopper par la patrouille, comme à Almaty, il y a quelques années ?

Pavarrois

20/09/2018 à 17h15

Merci Sergio

 

serge le disait

20/09/2018 à 18h19

Mallardeaufraiche

aujourd'hui à 16h15

Pour résumer en quelques mots : "On est dans la merde !"
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Financièrement, à court terme, non. Mais ne rêvez plus à une politique "long terme" et préparez vous à changer de proprio régulièrement.

Si tout se passe bien, dans 3 ans GACP commence à négocier pour revendre (c'est long ces deals, alors faut anticiper la vente, et si un fonds peut sortir au bout de 5 ans au lieu des 7 prévus il le fait avec gaieté).

Par contre, comme le prix de vente devrait être en hausse, ça va limiter les acquéreurs et il n'est pas impossible que vous soyez devenu, sans le vouloir, un de ces actifs qui passe de fonds en fonds.

Le club peut il mourir de ce montage ?
Oui...mais pas tout de suite. Parce que 95ME de dettes, à un moment faut bien les rembourser.